创纪录的2015年之后 2016年药企并购前景会如何?

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    2015-12-18

  2015年随着几桩超级大并购的落定,医药行业的并购金额创纪录已经不再是一个疑问号,现在,业界关注的重点是:2016年会如何?
  依据美国调查公司Dealogic最新数据显示:2015年,医疗行业的并购量创下新高。2015年年初至今,全球医疗行业并购量达6775亿美元,同比增长64%,远超历史记录的全年并购量。2016年,这一趋势将很可能会延续,医疗行业仍会继续这一合并狂潮。而强生、吉利德、百健很有可能成为明年并购市场上的主力军。
  并购捕手们图什么?
  辉瑞无疑是2015年市场上的大主角,先是年初以170亿美元的价格并购了赫升瑞(Hospira),接近年底,又以1600亿美元的巨资成功将艾尔建收入囊中,成交了一桩医药行业史上最大的并购交易。但是签了太多帐单的辉瑞,预计会在2016年暂缓并购脚步,将舞台中央让给别的同行。
  强生是被认为继辉瑞后最有可能成为医药大猎手的买家。当一个医药行业的并购者,大致需要这么几个条件:良好的财务状况(现金流,以及偿债能力),并购的需求,明确方向的并购意图以及好的交易标的。而这几个条件,强生都具备。
  据彭博社数据:2016年,强生的偿债能力在所有大型药企中是最好的,市值2830亿美元的强生只需偿还436亿美元的债务。10月份,强生公司开始了100亿美元的股票回购计划。
  “根据我的理解,100亿美元的股票回购不会影响我们对各种规模企业并购的欲望。”强生公司的财务总监多米尼克·卡鲁索(DominicCaruso)10月份公开表示,“我们是否进行各种规模的并购,完全取决于并购是否能够为我们的股东创造价值。”
  诺华和赛诺菲也在寻找并购标的公司。诺华在为其眼科保健分公司爱尔康找寻买家;另一方面,赛诺菲则是在动物保健的梅里亚公司(Merial)选择并购伙伴,最新消息,赛诺菲和BI就动保和消费者保健业务达成了一桩总额超过200亿美元的换子计划。
  目前,葛兰素史克资产负债情况最为严峻。因为较高的资产负债,估计英国同行GSK不会积极参与到2016年的行业并购中。
  另一家并购常客、制药商Valeant,因受到一些非议引起了媒体关注。同样考虑到310亿美元的应付债务,Valeant在2016年也不会进行大型的并购。坊间有传言说,Valeant正考虑出售旗下的眼科保健分支Paragon公司。
  生物新贵们要什么?
  对于生物技术领域的吉利德、百健和安进等几家公司,2016年,显然他们都会认认真真的考虑应该从市场上收点什么并购标的公司,以加强自身的系列产品了。
  2016年,吉利德目标明确,正考虑进行一笔价值超过100亿美元的交易,要寻找自己的“下一个Sofosbuvir”——这个并购获得的药品在上市的第二年就给吉利德带来了超过100亿美元的销售额,使得吉利德有了并购的底气和再找一个“印钞机”的需求。
  2011年,吉利德以110亿美元收购了丙型肝炎病毒治疗药生产商Pharmasset公司,同时吉利德获得了产品Sofosbuvir。目前为止,用Sofosbuvir 研发的药物产品品带来了145亿美元的收益。除了丙肝病毒领域,因为癌症市场和免疫疗法发展迅速,吉利德有意对肿瘤药物进行收购评估。
  根据市场预测,吉利德公司潜在的并购目标包括抗肝炎和传染病领域的Arrowhead和Achillion,以及抗肿瘤领域的风筝制药公司(Kite Pharma,Inc.)、克洛维斯抗肿瘤公司(Clovis Oncology)和Incyte公司。
  而另一家生物新贵公司百健也正在寻找中枢神经和血友病领域的并购目标。百健公司的表现让业界感到难以理解:该公司正在将研究重心从已获得极大成功的多发性硬化领域,转移到风险更大的阿尔兹默症领域。百健正在进行重组,尽管2015年第三季度营业收入增加了11%,但是该公司仍然裁撤了几个系列产品项目,并削减了11%的员工。
  受此影响,百健的股票价格出现了大幅下跌,分析师们和投资者们真正希望的是百健实施并购,增加销售收入。该公司潜在的并购目标包括总部位于波士顿的Vertex制药公司和总部位于纽约的Acorda治疗公司。
  据百健透露:资金实力雄厚,可完成任何规模的并购交易,并且会考虑收购 Baxalta公司。Baxalta在血液、肿瘤和免疫三个领域的治疗药物方面均有很强的实力。但是,Baxalta已拒绝了Shire提出的300亿美元收购方案,坚持自己的独立策略。因此,百健要提出高于Shire的收购价格才有可能达成心愿。
  另一家生物大佬安进公司极为坦率地表明:我们想收购价值高达100亿美元的公司。据推测,安进公司可能会考虑收购总部位于比利时的Galapagos NV公司,这家公司最近宣布了治疗克罗恩氏病的一款药物的临床试验数据。安进的并购愿望强烈,缘于其大部分主要药品的销量已呈下滑趋势,包括畅销产品抗炎药恩利的销量也不容乐观。
  2016年,生物技术领域将会是一个交易密集的领域,各家都在评估潜在的并购机会,正在考虑中的更多交易可能会如期实现。
  总体来讲,在2016年,全球制药行业依然会保持并购活力,但是并购金额也许不会达到和今年同样高的纪录水平。

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